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シード期特化型Skyland Venturesが12億円規模の2号ファンドを組成した理由

スカイランドベンチャーズ株式会社スカイランドベンチャーズ株式会社は、2012年8月に設立されたシード期特化の独立系VCです。3年半ほど前から、5億円規模の1号ファンドを運用しています。今のところ、投資したポートフォリオ企業からのエグジット実績はありません。
そのSkyland Venturesは1月4日に、同社の運営する2号ファンドとなるSkyland Ventures2号投資事業有限責任組合を設立したことを発表しました。ファンド設立は2015年末に行われていて、総額は12億円規模となる見込みです。
この資金でシード期のベンチャー企業へ、1,500万円前後の投資を中心に、約30社への投資活動をしていくとのことです。すでに、数社に対して投資自体は開始しています。
代表パートナーの木下慶彦氏は、早稲田大学工学部を卒業後、大和企業投資株式会社に入社します。その後、インキュベイトファンド アソシエイトに移り、投資のスキルを強化した後、2012年1月に株式会社MUGENUPを共同創業、取締役に就任されます。同年8月に、Skyland Ventures を創業され、現在に至っています。

 

1号ファンドの投資成果は「これから」に期待される

1号ファンドで出資した20数社のうち、トラベルブックを始めとしたトランスリミット、カウモなどが月商1,000万〜数千万円を超えて成長を続けています。IPOや大型M&Aという大きな投資成果は、1号ファンドからはまだ出てきてはいません。
一方、ホテル予約のトラベルブックは月6,000万円の予約取扱額に達しました。更にこの市場が、主力の「楽天・じゃらん」のように流通額が年間6,000億円程度と、成長余地が大きいので今後期待される要因になっています。

 

シード期の投資金額の考え方

2号ファンドについて、木下氏は、『12億円を5倍の60億円にするぐらいを目指している』とTech Crunchで語っています。Skylandは1つの標準的な投資指針として、評価額1億円として1,500万円の投資をすることが多いそうです。この考えをもとに、多数の会社でVCの株式持ち分比率を15%程度にしています。これがシリーズA、Bラウンドで希薄化して、最終的に6%ほどになると見込んでいます。
この15%という持ち株比率にしている理由は、ある程度のシェアを持たないと『社長と意思決定のコミュニケーションがやりづらくなる』からだそうです。逆にVC側のシェアが20〜30%と多くなってくると『VCと相性が悪い場合に困る。VCが社長であるかのように振る舞ってしまうことがある』と木下氏は独自の考えをTech Crunchで語っています。
この資本政策を頭に入れ、勉強中の起業家予備軍はVCなどからの資金調達に活かしてください。

 

小規模ファンドを組成していく理由

今後も『3号、4号とずっと12億円くらいのシード投資ファンドを続けたい』と木下氏は語っています。
12億円といえばファンドとしては小規模で、運用報酬はファンド規模に比例するため、この額の小規模ファンドは大きなリターンが生まれないと運営自体が難しいのが実情です。
一方、ファンド規模を大きくすると市況に左右されやすくなり、ファンドへの出資者(LP)や投資先をファンド規模に応じて変える必要が出てしまいます。
この意味は『事業でいえば株主が変わることに相当する』という考えになるそうです。
そこで同規模のファンドを続けていくことを選択し、【LPとも良好な関係を作ること】に重点を置き、運営を安定させる狙いもあるようです。

スカイランドベンチャーズ株式会社

 
スカイランドベンチャーズ株式会社
http://www.skyland.vc/

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proroom

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建築系の大学を卒業後、住宅メーカーで注文住宅の営業として従事。その後、暮らし、不動産、ファイナンス、建築関係、ITスタートアップ関連のライターとして活動。資金調達プロには運営中期からライターとして携わり、資金調達ニュースのインタビューアーや1億円調達済み企業のまとめ記事を主に担当している。また、デッドファイナンス、エクイティファイナンス両方を経験していることで当事者目線で執筆活動を行えることが強み。

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